D’énormes ventes secouent les marchés du Trésor, la courbe des taux s’inverse

Les billets de banque américains d’un dollar sont vus devant le graphique boursier affiché dans cette illustration prise le 8 février 2021. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/File Photo

13 juin (Reuters) – Les rendements du Trésor américain à deux ans ont dépassé lundi les coûts d’emprunt à 10 ans – la soi-disant inversion de courbe qui annonce souvent une récession économique – sur les attentes, les taux d’intérêt pourraient augmenter plus rapidement et plus loin que prévu.

Les craintes que la Réserve fédérale américaine puisse opter pour une hausse des taux encore plus importante que prévu cette semaine pour contenir l’inflation ont poussé les rendements à deux ans à leurs plus hauts niveaux depuis 2007.

Mais une opinion se dégage également selon laquelle des hausses de taux agressives pourraient faire basculer l’économie dans la récession.

L’écart entre les rendements des bons du Trésor à deux et à 10 ans est tombé à moins 2 points de base (bps), avant de remonter à environ cinq bps, ont montré les prix de Tradeweb.

La courbe s’était inversée il y a deux mois pour la première fois depuis 2019 avant de se normaliser.

Une inversion de cette partie de la courbe des rendements est considérée par de nombreux analystes comme un signal fiable qu’une récession pourrait survenir d’ici un an ou deux.

Cette décision fait suite à des inversions vendredi dans les parties à trois ans/10 ans et à cinq ans/30 ans de la courbe du Trésor, après que les données ont montré que l’inflation américaine a continué de s’accélérer en mai.

Les rendements du Trésor à deux ans ont atteint un sommet sur 15 ans autour de 3,25 % avant de redescendre à 3,19 %, tandis que les rendements à 10 ans ont touché le même niveau, le plus élevé depuis 2018 .

Les données de vendredi ont montré la plus forte augmentation annuelle de l’inflation aux États-Unis en près de 40 ans et demi, anéantissant les espoirs que la Réserve fédérale pourrait suspendre sa campagne de hausse des taux d’intérêt en septembre. Beaucoup pensent que la banque centrale pourrait en fait avoir besoin d’accélérer le rythme du resserrement.

Les analystes de Barclays ont déclaré qu’ils s’attendaient désormais à un mouvement de 75 points de base de la Fed mercredi plutôt que les 50 points de base qui ont été intégrés.

Les marchés monétaires tablent désormais sur des hausses cumulées de 175 points de base d’ici septembre et voient également 20 % de chances d’un mouvement de 75 points de base cette semaine, ce qui, s’il était mis en œuvre, serait la plus grande hausse en une seule réunion depuis 1994 .

Le stratège d’UBS, Rohan Khanna, a déclaré que la communication belliciste de la Banque centrale européenne parallèlement à l’impression sur l’inflation “a complètement brisé cette idée que la Fed pourrait ne pas fournir 75 points de base ou que les autres banques centrales évolueront à un rythme progressif”.

“Toute l’idée est tombée à l’eau … c’est à ce moment-là que vous obtenez un aplatissement turbo des courbes de rendement. C’est juste une prise de conscience que le pic d’inflation aux États-Unis n’est pas derrière nous, et à moins qu’on nous le dise, peut-être que le pic d’agressivité de la Fed n’est pas non plus derrière nous”, a ajouté Khanna.

Pendant ce temps, les paris sur le taux terminal américain – où le taux des fonds fédéraux pourrait culminer ce cycle – changent. Lundi, ils ont fixé les taux à près de 4 % à la mi-2023, en hausse de près d’un point de pourcentage depuis fin mai.

Deutsche Bank a déclaré qu’elle voyait désormais les taux culminer à 4,125% à la mi-2023.

Certains observateurs de la Fed sont sceptiques sur le fait que la Fed agira plus rapidement avec des hausses de taux. L’économiste principal de Pictet Wealth Management, Thomas Costerg, a noté, par exemple, que la plupart des facteurs d’inflation tels que l’alimentation et le carburant restent hors du contrôle des banquiers centraux.

“Au cours de l’été, ils seront au courant des données de croissance et de l’immobilier qui commencent à paraître plus instables”, a déclaré Costerg. “Je doute qu’ils fassent 75 bps… 50 bps est déjà un grand pas pour eux.”

La liquidation des bons du Trésor a mis les autres marchés sur les nerfs, envoyant les rendements allemands à 10 ans au plus haut depuis 2014 et faisant chuter les contrats à terme du S&P 500 de 2,5 %.

Reportage de Yoruk Bahceli et Sujata Rao Montage par Dhara Ranasinghe et Mark Potter

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